一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价先下跌后上涨。截止周末，现货镍报价140633.33元/吨，较周初下跌0.67%，同比上涨8.98%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价4跌9涨，近期镍价小幅回调

　　镍产业链

　　LME镍库存

　　宏观方面：美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月来最大增幅，高于市场预期的5万人，降息预期弱化；中东战况仍存不确定性。

　　供应方面：2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%。3 月中国精炼镍预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54%。

　　需求方面：电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。淡季不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部 分原料库存，对涨价原料维持观望；下游三元抢出口和节前备库有刚需，但硫酸镍的采购量仍然较少，硫酸镍市场价格维持平稳，市场成交清淡。

　　消息面：近日印尼能矿部预计今年镍矿产量2.09亿引发市场关注，目标产量主要是根据历史估算的实际产量，与RKAB配额本身有一定差异，此外 APNI 表态 7 月RKAB可追加30%，后续仍关注配额约束情况。

　　综上所述，近期海外宏观不确定性增加，矿端扰动持续原料端支撑偏 强，弱需求高库存是主要制约，底部支撑较强但继续上行驱动有限，预计镍价维持区间震荡为主。