一、行情走势

　　不锈钢走势

　　据生意社价格监测，2025年不锈钢价格震荡下跌。年初不锈钢价格12057.14元/吨，年底下跌3.03%至11691.67元/吨，年内最低价在11月24日的11391.67元/吨，最高价在4月3日的12707.14元/吨，震幅11.55%。2025年不锈钢市场呈现出供应增长、需求分化、成本下行、利润承压的整体特征，行业进入降本不增效的深度调整阶段。

　　二、成本端

　　2025年镍铁价格呈震荡走弱走势，主要因印尼镍铁产能持续释放，全球镍供应过剩格局延续，镍价中枢下移。年末印尼镍矿扰动推升镍价，青山镍铁招标价910元/镍（舱底含税），量级3万吨，交期1月，环比上涨30元/镍。2025年铬铁价格走势相对坚挺，主要受南非供应链脆弱性支撑，铬价维持高位震荡。

　　三、不锈钢供应方面

　　2010-2025年不锈钢中国产量

　　据上图所示，2025年中国不锈钢粗钢产量延续增长态势，总产量近4000万吨，同比增长约4.5%。其中，300系产量同比增长约5.7%，200系产量同比微增2.2%，400系产量同比增长4.8%。

　　2010-2025年不锈钢进出口量

　　据上图所示，2025年1-11月不锈钢出口量454.52万吨，同比下降0.14%；进口量137.42万吨，同比下降21%；净出口量317.19万吨，环比增加13%。在全球经济下行与贸易壁垒双重压力下，出口总量能维持基本持平。

　　不锈钢库存

　　截止月底，不锈钢库存97.7万吨，较月初上涨9.2%，其中，冷热轧库存都有所上涨。

　　四、不锈钢下游需求

　　2010-2025年不锈钢表观消费量

　　不锈钢市场90%的不锈钢是依赖于内需的，出口有所下滑。从国内需求来看，国内整体预期不锈钢表观消费小幅增长。跟2024年相比，不锈钢表观消费量小幅微增。

　　全国房地产开工竣工

　　1-10月份，新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；其中住宅销售面积下降7.0%。新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%；其中住宅销售额下降9.4%。 1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积455253万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积49061万平方米，下降19.8%。其中，住宅新开工面积35952万平方米，下降19.3%。房屋竣工面积34861万平方米，下降16.9%。其中，住宅竣工面积24866万平方米，下降18.9%。

　　家电行业：内需方面，2025年以来，政策刺激与关税扰动下，家电行业内外销出现分化。内销市场来看，以旧换新政策的拉动效应逐渐弱化，存量更替成为主流。外需方面，2025年4月份开始，我国家电出口同比下滑，打破了2023年以来的复苏态势，短期压力集中，美国对中加征关税后，中国出口至美成本上升，叠加海外通胀下需求收缩压制出口增速。总的来说，政策退坡与地产拖累下，未来家电行业将呈现“内销稳基、出口托底”的格局。

　　汽车产量

　　2025年11月，我国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%；1-11月，汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。我国汽车产销量已连续16年稳居全球第一。中国汽车工业协会的数据显示，2024年全年，我国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆。其中，新能源汽车产销量双超1200万辆，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.9%。

　　五、2026年影响因素

　　不锈钢新增产能

　　2026年及以后仍有不少冷轧及炼钢项目计划投产，包括青山涪陵，太钢鑫海，甘肃、靖江甬金等项目，累计产能依然可观。印尼凭借一体化成本优势也在持续扩张，印尼荣耀金属年产120万吨不锈钢项目已在2025年11月试产，印度金达莱也计划投资570亿卢比实施绿色扩张战略。

　　国家加强减产和环保力度

　　近期国家发改委明确释放“十五五”期间将持续实施粗钢产量调控、严禁违规新增产能的政策信号。

　　六、后市预测

　　综上所述，2026年镍价或仍受压制，因过剩格局难改，镍价中枢预计继续下移。但近期印尼镍矿扰动加剧，导致市场供应预期收紧，推动镍价大幅波动。若印尼政策预期落空，价格将重回供需主导的弱势震荡；若供应扰动实质性收紧，则可能开启阶段性反弹窗口。2026年铬价或维持高位震荡，因铬铁市场的价格韧性仍将取决于南非的供应链稳定性，任何来自主产区的生产或出口扰动，都将触发价格的剧烈波动。

　　在政策干预加强的背景下，当前不锈钢行业处于减产与环保升级阶段，在《钢铁行业稳增长工作方案》推动下，环保成本上升，高成本产能面临出清压力，供应增长节奏可能放缓。需求端，2026年没有大的改善，房地产仍处于不景气阶段，家电和汽车有一定支撑，预计2026年不锈钢价格或延续窄幅波动。