走势分析

　　生意社监测数据显示，6月份铜价大幅下探，月初铜价为72236.67元/吨，月末铜价下跌至64211.67元/吨，整体跌幅为11.11%，同比下跌5.98%。

　　据生意社期现图显示，6月，铜现货价格大部分高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，主力基差变大，对于买入套期保值来说，是利空。

　　据LME库存显示，6月份LME铜库存相较5月份有所回落，相对1-4个月处于相对高位，月末有垒库。

　　宏观方面：6月份，美国联邦储备理事会(FED/美联储)为对抗通胀采取了历史性举措，将利率提高了75个基点。欧美6月份制造业PMI初值均超预期回落，显示6月份对工业品需求显著萎缩，加剧市场对经济下滑担忧。“铜油比”持续下滑，并已跌至近5年低位，显示经济衰退风险加剧。整体来看，近期在流动性收紧以及经济衰退担忧持续发酵情况下，有色板块大幅下滑，铜价也大幅下探。

　　供应方面：从全球范围来看，疫情后全球精炼铜产量增速恢复较快。据ICSG发布的数据，2022年一季度，全球精炼铜产量同比增长2.7%，达到628.6万吨，创下历史最高纪录。且ICSG预计2022年和2023年全球精炼铜产量同比增速分别达到4.3%和3.6%。中国铜冶炼产能较大，预计2022年粗炼产能达到970万吨、精炼产能达到1455万吨。从精铜产量来看，2022年1-5月，由于炼厂检修，阴极铜产量与去年同期几乎持平。

　　需求方面：从复工复产节奏来看，下游需求并没有给出更好的反馈，铜部分下游开工情况仍低于去年同期水平，说明市场信心还是不足。除了新能源汽车和光伏发电带来铜消费有增长之外，传统电网、空调等家电、传统汽车、建筑（包括地产和基建）、轻工，以及电子通讯等行业耗铜都是下降的。

　　综合以上情况看，6月，铜供应宽松，消费疲弱的情况下，铜价大幅回落。下半年，随着海外新增铜矿的投产或达产，下半年铜矿供应会继续攀升。除了美联储加息之外，欧元区、英国和多个新兴经济体都在加息，这意味着全球流动性都在收缩，经济放缓，铜消费需求走弱，是大概率事件。预计下半年铜价或持续震荡偏弱走势为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。